领益智造8.16亿增资立敏达锁定绝对控股权 AI服务器液冷赛道加速整合
11月12日晚间，领益智造（002600.SZ、1688.HK）披露一笔重磅增资计划：拟以自有资金8.16亿元现金，向控股子公司东莞市立敏达电子科技有限公司增资，直接持股比例从35%跃升至51%。这家以消费电子精密制造起家的上市公司，正通过持续加注液冷核心资产，向AI算力基础设施领域纵深挺进。
这笔增资并非孤立动作，而是领益智造此前收购立敏达的延续与深化。
时间回溯到2025年12月22日，领益智造与张强、武燕等11名股东签署股权转让协议，以8.75亿元现金拿下立敏达35%股权。与此同时，公司与股东张强达成表决权委托安排，取得其所持17.78%股份对应的表决权，合计控制52.78%的表决权，借此实现对标的公司的控股。
此次增资协议签署后，双方将同步解除表决权委托。自增资交割日次日起，张强恢复行使其所持立敏达全部股权对应的表决权。领益智造的控制方式随之发生本质变化——不再依赖"股权加委托"的组合结构，而是以51%的直接持股实现绝对控股，治理架构更加清晰。
从定价角度看，本次增资沿用了前次收购的估值口径。立敏达投前估值约25亿元，投后估值约33.16亿元。其余股东均已同意本次增资并放弃优先认缴权，持股比例相应被稀释。据公告披露，本次交易不构成关联交易和重大资产重组，由公司总经理决定即可，无需提交董事会及股东会审议。
领益智造愿意持续重仓的背后，是立敏达正在释放的业绩信号。
公开资料显示，立敏达2009年成立，核心业务聚焦企业级服务器热管理。产品线涵盖液冷快拆连接器（UQD）、液冷歧管（Manifold）、单相及相变液冷散热模组、服务器均热板等关键硬件，股票实盘交易同时延伸至母线排（Busbar）等电源相关产品。在客户结构上，立敏达已进入北美算力龙头企业的供应链体系，持续向海外算力行业头部企业及其代工厂、电源方案公司批量交付产品。
财务层面，立敏达2025年实现营业收入8.36亿元，当期净亏损1.25亿元。进入2026年后形势明显好转：前三季度营收达8.64亿元，已超过2025年全年水平；净利润2979.84万元，成功扭亏为盈。截至2026年9月30日，立敏达资产总额9.45亿元，净资产1.75亿元。
领益智造在公告中明确表示，增资目的在于提升AI服务器液冷业务的技术研发与产能供应能力，发挥整体AI硬件业务的战略协同，并深化与海外算力头部客户的合作关系。
领益智造接连出手的产业背景，是数据中心散热技术路线的深刻转变。
AI芯片功耗不断攀升，传统风冷方案的散热能力已接近天花板。英伟达新一代Rubin平台已采用100%全液冷设计，谷歌、Meta等云巨头自研ASIC芯片的机架级系统也在导入液冷方案。液冷正从数据中心的可选配置，加速演变为标配方案。
市场研究机构给出了量化预期。TrendForce预计，AI数据中心液冷渗透率将从2024年的约14%提升至2026年的40%。中金公司的判断更为积极，其预测2026年全球智算中心液冷市场规模将达1147亿元，同比增长273%。
一位长期关注散热产业链的业内人士指出，液冷产业链中快拆连接器、歧管、冷板等核心零部件技术壁垒较高，且需要经历头部客户长周期认证。已经进入北美算力客户供应体系的企业具备明显先发优势，这也是上市公司愿意以真金白银持续加注相关资产的核心逻辑。
11月13日开盘后，领益智造A股报11.57元，涨0.87%；H股报6.06港元，涨0.17%。从消费电子精密制造到AI服务器液冷硬件，领益智造能否借此打开第二增长曲线，市场正在观察。
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